德勤审计部合伙人金凌云

　　ChinaVenture北京时间10月27日上午消息，2011年ChinaVenture中国投资年会于今日在中国北京JW万豪酒店举行。2011年的私募股权投资市场延续了2010年的爆发态势，央企、券商、上市公司、境外机构更是纷纷加强兵力。而投资市场的拥挤，也使得企业估值泡沫开始形成并逐渐膨胀。这些现象蕴藏何种风险，业界又该如何积极应对，“全民PE”热未来何去何从，都将在本届年会中展开深入探讨。

　　以下为德勤审计部合伙人金凌云讲话实录：

　　大家好我是德勤审计部合伙人金凌云，在上海，我自己关注海外上市，亿美国市场为主，包括英国、德国、美国，另外一块做了很多海外并购，中国企业走出去的项目。

　　私有化的过程肯定是个非常复杂的过程，因为公司不光要考虑私有化本身这个行为，而是将来要去哪里，所以很多企业如果是从今天私有化的角度来考虑安排这个东西的话有可能三年以后会是一个很大的过程。首先私有化我们也讨论过比如说美国上市的企业作为一个案例，这里面可能还分成两类，一方面是当年通过那种上市的企业基本上它的上市主体是美国上市的公司，所以它如果是私有化再考虑下一次从别的地方去上市，这里面从税上来讲会有一个实物上的难度，相对来讲对一些中小上市对美国上市的这个层面，它的退市从技术层面可能会比较容易一点。但我觉得关键问题是下一步怎么走。前面嘉宾也讲了一个是去海外别的资本市场，我们以前看到别的一些案例其实讲到转板，应该不是退市，03、04年新加坡一些上市公司有一些是考虑到转板的，05、06年英国公司基本上他们是转板成功的，基本上他们是先转板不是先退市，这个风险会非常大。包括我自己觉得里面有一些数量不多，相对成功的说明他们当年去的第一个资本市场但是这是去海外的一个架构，是一个海外公司从一个资本市场去到另外一个资本市场，现在讲的包括投资界是到另外一个市场去上市。今天这样一个法律架构上这个风险不确定性是非常大。这个从里面整个的价值品牌的提升，如果他觉得他在海外市场当时上了的原因，但是之后发现他的竞争对手已经不再上市了，并没有对企业有一些提升。我们现在我自己觉得短期之内是看不见会有成功案例，两年三年以后会不会有，我不知道，这里面的话就是说从会计市场包括从税法上怎么去做，我们也讨论过。原来一个在美国海外上市的企业，可能会享受一些优势，如果把国内的企业去上市，这里面会牵涉到以前的是不是会有问题，这是很小的例子，这里面包括从监管和各个方面来讲都有很多问题。

　　从A股来讲大家也知道法律和法规来讲并不适合中小企业上市，包括海外业务和国内业务怎么去分拆，这个已经是对合资企业的限制，对于本来在海外企业上市退了市之后再来上市，不是不可以，也要拭目以待，也要看有什么一些新的方法。